今年A股市場走出難得的慢牛行情，尤其是近期，股市頻頻迎來增量活水，各大權重指數連續收紅，受此帶動，不少主動管理型基金凈值穩步上漲。Wind數據顯示，截至9月6日，今年以來普通股票型基金平均上漲幅度達到13%，其中，招商行業精選股票型基金上漲幅度達到20.33%，取得瞭相對較好的成績。招商行業精選基金經理賈成東表示，下半年預計A股市場將維持窄幅震蕩的格局，將堅持從基本面的角度出發，在繼續配置傢電、定制傢具、食品飲料和消費電子板塊股票的基礎上，尋找業績穩定增長的偏消費類公司並長期持有，以獲取更好的收益並規避市場調整所帶來的風險。
回顧今年以來的市場，賈成東分析，2017年上半年，政策方面繼續踐行2016年底中央經濟工作會議提出的 從穩增長轉向防風險和促改革 ，防風險放在更加重要的位置，供給側結構性改革繼續推進，在過剩領域市場化和行政去產能將繼續深入推進。貨幣政策從寬松轉向中性穩健，從加杠桿步入去杠桿周期，三四線房地產市場進入補庫存階段。海外市場方面，全球經濟延續瞭今年以來企穩回升的勢頭，受到美歐政策更趨明朗、經濟持續復蘇等因素的推動，國際金融市場波動性下降汽車重低音電容。
上半年，代表新興經濟的創業板指數大幅跑輸上證綜指，創業板指數下跌7.34%，上證綜指上漲2.86%。招商行業精選半年度報告顯示，該基金在上半年一直維持中性倉位，行業配置上年初偏向防禦性的醫藥，後續逐漸調整為景氣向上、業績確定性強的傢電、白酒和定制傢具等板塊，並適度參與瞭 一帶一路 主題機會，因此在今年上半年成功實現瞭12.82%的收益。
展望下半年，賈成東認為，經濟增速預計經過一季度的高點之後將繼續如期放緩，內生動力難言改觀，貨幣政策偏緊、利率上行的局面和金融去杠桿的基調很難發生根本性變化，在此背景下資本市場風險偏好或將進一步下降。海外方面，在美元升值和大宗商品價格持續低迷的背景下，新興市場債務風險仍需持續關註。預計美歐經濟將繼續緩慢復蘇，美聯儲再次升息加劇全球貨幣政策分化，需要密切關註人民幣貶值和資本外流的壓力。總體來看，預計A股市場將維持窄幅震蕩的格局。
在海內外宏觀經濟、資本市場環境錯綜復雜的背景下，我們還將堅持從基本面的角度出發，結合中國經濟的發展階段，綜合消費升級、產能收縮、產前級擴大機推薦業升級等多維度因素，在繼續配置傢電、定制傢具、食品飲料和消費電子板塊股票的基礎上，尋找業績穩定增長的偏消費類公司並長期持有，以獲取更好的收益並規避市場調整所帶來的風險。 賈成東說。
(編輯：姚道輝)
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招商行業
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